શુગર સ્ટૉક્સમાં ઘટાડાના સંકેત, ઈથેનૉલથી આવેલી તેજી ટકવાની આશા ઓછી

Sugar Stocks: તાજેતરના સત્રમાં શુગરના શેરોમાં જોરદાર તેજી જોવા મળી. આનું સૌથી મોટું કારણ સરકાર દ્વારા ઇથેનોલ બ્લેન્ડિંગ રોડમેપને વધુ પ્રોત્સાહન આપવામાં આવ્યું છે. બલરામપુર ચીની, શ્રી રેણુકા શુગર્સ, ધામપુર સુગર સહિત ઘણી કંપનીઓના શેરમાં ઉછાળો જોવા મળ્યો.

તેને જોવામાં ડબલ ફાયદો લાગે છે - વધારે શેરડી, વધુ ઇથેનોલ, વધુ નફો. પરંતુ વાસ્તવિકતા એટલી મીઠી નથી. વિશ્લેષકો માને છે કે ખાંડના સ્ટોકમાં તેજી ટકાઉ રહેશે નહીં. તેમનું કહેવું છે કે ભારતમાં શુગરના ઉત્પાદનનો સતત અભાવ અને સ્થિર ઇથેનોલના ભાવ તેજીની ભાવનાને નબળી બનાવી શકે છે.

શુગરના સ્ટોકમાં શું સમસ્યા છે?

બ્રોકરેજ ફર્મ ઇનક્રેડ કેપિટલના વિશ્લેષકોનું કહેવુ છે કે ભારતમાં ખાંડના ઉત્પાદનના અંદાજો ઘણીવાર ખોટા સાબિત થાય છે. શરૂઆતમાં, અંદાજો ઊંચા રાખવામાં આવે છે, પરંતુ અંતે પરિણામ અપેક્ષાઓ કરતાં ઘણું ઓછું આવે છે.

2023-24 માં, 34 મિલિયન મેટ્રિક ટન (MMT) અંદાજવામાં આવ્યો હતો, પરંતુ શુગરનું ઉત્પાદન ઘટીને 29.5 MMT થયું. તે જ સમયે, 2024-25 માટેનો અંદાજ પહેલા 35.5 MMT હતો, જે ઘટાડીને 28 MMT કરવામાં આવ્યો હતો. હવે 2025-26 માટે 35.25 MMT અંદાજવામાં આવ્યો છે, પરંતુ આ ચોમાસા પર પણ આધાર રાખે છે.

શુગર કરતાં અનાજ ડિસ્ટિલરીઓ પર વધુ દાવ

બ્રોકરેજ ફર્મ ઇનક્રેડ કેપિટલે બલરામપુર ચીની અને ત્રિવેણી એન્જિનિયરિંગ જેવા ખાંડના સ્ટોક પર 'ઘટાડો' રેટિંગ એટલે કે વેચાણ કરવાની સલાહ આપી છે. તે જ સમયે, તેણે અનાજ આધારિત ડિસ્ટિલરીઓ એટલે કે BCL ઇન્ડસ્ટ્રીઝ, ગુલશન પોલીઓલ્સ અને ગ્લોબસ સ્પિરિટ્સ જેવી અનાજમાંથી ઇથેનોલ બનાવતી કંપનીઓને 'એડ' રેટિંગ આપ્યું છે. નિષ્ણાતોનું કહેવું છે કે મિલોને શુગરનું વેચાણ વધુ નફાકારક લાગે છે, જ્યારે ઓછા માર્જિનને કારણે ઇથેનોલ ડાયવર્ઝન બેકફૂટ પર છે.

ઇથેનોલ સપ્લાય વર્ષ 2025 (ESY25) માં, જુલાઈ સુધી 7.23 અબજ લિટર ઇથેનોલ સપ્લાય કરવામાં આવ્યો હતો. આમાંથી, ફક્ત 38% શુગર માંથી આવ્યું હતું, બાકીનું એટલે કે 62% અનાજ માંથી આવ્યું હતું. જેમ કે ચોખા અને મકાઈ. કારણ સ્પષ્ટ છે, શેરડીમાંથી બનેલ ઇથેનોલ ખોટનો સોદો છે.

શુગરના સ્ટોકનું મિશ્ર પ્રદર્શન

આ વર્ષે શુગરના સ્ટોકમાં પણ મિશ્ર પ્રદર્શન થયું. શ્રી રેણુકા શુગર્સ, ધામપુર શુગર અને દ્વારિકેશ શુગરના શેરમાં 30 ટકા સુધીનો ઘટાડો થયો. તે જ સમયે, બલરામપુર ચીની અને EID પેરીમાં 22 ટકા સુધીનો વધારો જોવા મળ્યો.

નિષ્ણાતોનું માનવું છે કે સરકારી નીતિઓ ઇથેનોલ મિશ્રણને ટેકો આપી રહી હોવા છતાં, વર્તમાન કિંમત માળખું તેને શુગરના વેચાણ જેટલું આકર્ષક બનાવતું નથી. જો 2026 સુધીમાં ઉત્પાદન અને સ્ટોક વધે છે, તો સરકાર શુગરની નિકાસ માટેની પરવાનગી પણ વધારી શકે છે. આના કારણે શુગર મિલો ઇથેનોલ વધુ ઘટાડી શકે છે.